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**黄金回调白银续涨 股指震荡上行需关注政策与贸易进展**
近期贵金属市场呈现分化走势，沪金主力合约日内回调明显，午盘收报770.20元/克，跌幅1.59%，而沪银主力合约则逆势上涨0.69%，收于8814元/千克，净银比修复性下修。宏观层面，美国经济数据与贸易政策动向成为主导因素。
### **贵金属：经济数据压制黄金 避险降温促回调**
5月美国ISM制造业PMI跌至49.9，近一年首次萎缩，叠加美联储褐皮书显示经济活动放缓，经济前景悲观情绪升温。尽管就业市场仍具韧性——非农新增13.9万人、失业率维持4.2%低位、薪资增速稳定——但美元指数与美债收益率反弹短期压制贵金属表现。此外，中美贸易谈判进展积极，中美元首通话及中国赴美磋商释放缓和信号，欧美日贸易谈判亦现让步，避险需求显著降温，进一步加剧黄金抛压。白银则因工业属性支撑和补涨逻辑延续强势。
### **股指期货：政策与资金面驱动震荡上行**
国内股市延续反弹，中小盘表现突出，中证500、中证1000分别上涨0.75%和0.99%，生物医药、稀土等板块领涨。基本面多重利好共振：
1. **经济企稳**：5月国内PMI数据改善，经济增长动能增强；
2. **政策加码**：新能源汽车下乡、服务消费季等活动提振相关行业预期；
3. **资金青睐**：中央汇金长期资金托底，外资机构（如摩根大通、高盛）集体看多A股；
4. **贸易缓和**：中美谈判进展削弱外部风险，市场情绪回暖。
当前市场交易逻辑聚焦于中美贸易政策演变及国内增量政策节奏，上证指数虽面临3400点压力，但短期宏观驱动偏强，股指或维持震荡上行。后续需密切关注贸易谈判细节及政策落地实效。
（注：文中数据及观点基于采访
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